Как решение ФРС США по процентной ставке отразится на курсе доллара и мировой экономике?

Россия и мир Автор: Редакция 24 сентября 2019 0
Как решение ФРС США по процентной ставке отразится на курсе доллара и мировой экономике?

Решение по процентной ставке ФРС сегодня уже известно. Снижение составило несколько процентных пунктов. К чему приведет такое изменение? Как отразится изменение ставки ФРС США на курсе валют, рынке акций и даже экономике России? Узнаем мнение экспертов.

Ставка ФРС: доллар «остался в стороне»

Спикер: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex.

Валютный рынок чутко реагирует на множество событий и публикаций, но заседаниям мировых Центробанков (а особенно — Федеральной резервной системы) — уделяет много внимания. ФРС США как один из крупнейших мировых регуляторов определяет глобальный тренд в монетарной политике. Именно поэтому влияние его решений столь велико.

Ставка ФРС США изменение снижение

Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex

Что вообще такое «процентная ставка ФРС»? Это показатель стоимости межбанковского кредитования, исходя из которой один банк кредитует другой. На заседании в сентябре 2019 года Федрезерв США второй раз за год понизил ставку — это значит, что заемный капитал стал дешевле, а денежно-кредитная политика смягчилась.

Обычно считается, что снижение процентной ставки Федеральной резервной системы делает активы в долларах менее привлекательными, держать доллары становится не так выгодно. Это запускает движение на валютном рынке, но в случае с сентябрьским сокращением ставки до диапазона 1,75-2,00% годовых все колебания были непродолжительными по времени просто потому, что инвесторы ждали именно такого варианта развития событий.

Доллар должен был бы реагировать на понижение ставки снижением своего курса, но как мы уже сказали, все это было ожидаемо. Кроме того, всем очевидно, что решение было принято не по экономическим соображениям. На Федрезерв сильнейшим образом «давит» Белый дом и лично президент Дональд Трамп (Donald Trump). Там считают, что экономике нужна поддержка, пока Штаты участвуют в глобальных «торговых войнах», которые сами же и развязали. Трамп указывает, что «в идеале) ставка вообще, должна быть нулевой. Но ФРС на это не пойдет ни под каким давлением. Поэтому доллар ослаб в моменте в паре с евровалютой, но очень быстро выровнял свои позиции и стабилизировался.

Сам факт того, что ФРС понизила ставку в полном соответствии с тем, чего от нее и ожидали, сократил на валютном рынке рисковую составляющую. Это позволило подрасти курсам торгуемых валют — и евро, и фунту, и группе валют развивающихся стран, включая рубль.

Предполагается, что впоследствии тренд в параметрах ставки, которого придерживается ФРС, будет подхвачен мировыми регуляторами. Теоретически, снижение американской процентной ставки должно спровоцировать сокращение ставок ЕЦБ, Банков Англии, Японии и т. д. Но в данном случае у Федрезерва не было экономических оснований для понижения ставки, поэтому рассчитывать на массовое смягчение денежно-кредитных условий не стоит.

Скорее всего, октябрьское заседание FOMC пройдет нейтрально, а к декабрьскому будет более понятно, как собирается действовать регулятор. Пока инвесторы рассчитывают увидеть еще одно понижение процентной ставки до конца года, если торговый диалог между США и Китаем так и не наладится, а мировая экономика продолжит сбрасывать темпы роста. Для доллара США эти ожидания прямо сейчас нейтральны и никакого давления на его курс не оказывают, но ближе к началу зимы могут и активизироваться, вынуждая американскую валюту отступать.

Влияние изменения ставки ФРС на мировую экономику

Спикер: Минервина Марина, руководитель отдела инвестиционной аналитики компании Hedge Fund KHRSV LTD.

Изменения процентной ставки ФРС отражаются на экономике как США, так и мировой. Ее уровень влияет на кредиты, выдаваемые ФРС коммерческим банкам, соответственно, изменение этой процентной ставки приводит к множеству прямых и косвенных последствий для экономики, что проецирует последствия на спрос, занятость, уровень инфляции. Таким образом, изменение процентной ставки является элементом управления экономикой с целью указания направления ее развития в зависимости от сложившейся ситуации и требуемых результатов.

Ставка ФРС США

Минервина Марина, руководитель отдела инвестиционной аналитики компании Hedge Fund KHRSV LTD

Ставка ФРС за последние два месяца двигается в направлении понижения. Такую политику поддерживает глава США Дональд Трамп, отстаивая свою позицию перед председателем ФРС Джеромом Пауэллом. Основными задачами Федеральной резервной системы на протяжении долгого времени являются стабилизация цен и поддержание уровня занятости населения. При снижении процентной ставки кредиты и ипотеки становятся более доступными для потребителей, что способствует увеличению спроса, большим тратам населения и инвестированию в развитие бизнеса. Следствием этого является увеличение ключевого показателя экономики страны — ВВП. В условиях «разговоров» про рецессию в мировой экономике США хочет укрепить свои позиции.

18 сентября 2019 года ФРС США приняла решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до 1,75 — 2% годовых. Данное решение не было неожиданностью для участников рынка. Тем не менее, рынок отреагировал неоднозначно, так как данное снижение было принято не единогласным мнением всех чиновников ФРС. Это говорит о расхождениях взглядов внутри самого регулятора и отсутствии четкой позиции в вопросе монетарной политики.

Важнее показателя ключевой ставки ФРС

Но больший интерес, чем сама ставка, как правило, вызывают комментарии президента США и главы ФРС. В своем заявлении ФРС отметила, что показатели рынка труда остаются сильными, уровень безработицы — низким, но расходы домохозяйств росли высокими темпами, инвестиции в основной капитал и экспорт сократились.

Дональд Трамп не обошелся без критики в адрес действий ФРС, отметив «отсутствие смелости и здравого смысла» в принятии решений. Трамп считает, что регулятор недостаточно стимулирует экономический рост.

ФРС и раньше прибегала к такому инструменту в целях предотвращения вероятности рецессии. Стимулирование уже велось в 2010-2011, 2012-2013 и 2016-2017 годах.

Интересно: Что разрушит мировую экономику и приведет к кризису как в 2008 году?

Отметим, что маневрирование процентной ставкой — достаточно сильный рычаг, использование которого сработает наверняка, но, так сказать, «применять рекомендуется в крайнем случае». На настоящий момент экономика США демонстрирует достаточно стабильный рост, несмотря на затянувшиеся торговые войны, поэтому обращение к «крайнему варианту» не выглядит оправданным.

Что будет дальше? Последствия для мировой экономики и России

Тем не менее, рассмотрим логику продолжения развития событий. Фондовый рынок реагирует положительно, что сопровождается ростом основных индексов — S&P 500 и его «голубые фишки» демонстрируют растущую тенденцию, подтягивая за собой и прочих участников рынка. При прочих равных условиях снижение ключевой ставки неблагоприятно для доллара. Курс доллара, вероятно, покажет некоторое ослабление, что способствует увеличению экспортных объемов, что также положительно отразится на ВВП страны. На фоне роста фондового рынка необходимость в долларе как в защитном инструменте снижается: так сказать, рынок не так нуждается в защите.

Но не стоит забывать про риск — риск «перегрева» фондового рынка, ведь в этот период некоторой «эйфории» реальные цены активов могут быть искажены, настроение инвесторов способствует не всегда оправданному росту.

Стоит отметить, что на фоне тенденции понижения ставки в США, а также сохранения нулевой ставки ЕЦБ и отрицательной ставки в Японии, Россия становится привлекательна для инвестирования с учетом высокой доходности на свои государственные облигации. Таким образом, вероятен приток иностранного капитала на отечественный рынок.

Учитывая вышесказанное, отметим, что снижение ставки ФРС США способно повлиять как на американскую, так и на мировую экономику. Понижение ставки стимулирует рост фондового рынка США, а ослабление доллара стимулирует экспорт и повышение ВВП США. Однако не следует забывать о рисках «перегрева» фондового рынка и возможных неблагоприятных последствиях для финансовой системы в условиях использования «всех козырей» для стимулирования экономики.