5 факторов, влияющих на курс рубля в ближайшем будущем

Россия и мир Автор: Николай Дунец 1 октября 2019 0
5 факторов, влияющих на курс рубля в ближайшем будущем

Что влияет на курс рубля? Предположение по поводу того, что в ближайшие годы рост российской экономики превысит 2,5% на фоне замедляющихся темпов ВВП, можно оценить в качестве ложки меда в бочке дегтя. Такой сценарий развития событий, как оценивают эксперты, возможен при более эффективной бюджетной и денежно-кредитной политике.

Как на курс рубля влияют события на Ближнем Востоке

Как цена нефти влияет на курс рубля? После недавних атак на ряд нефтяных объектов в Саудовской Аравии цена барреля буквально подскочила. Это отразилось на курсе российской валюты. На минувшей неделе рубль с отметки 64 за доллар поднялся пятницу в 17:45 московского времени на Московской бирже до 63,975 рублей за доллар США. Цена барреля Brent достигла 64,72 доллара. Неделей раньше она составляла 60,45 доллара.

5 факторов, влияющих на курс рубля в ближайшем будущем

По мнению заместителя генерального директора по управлению частным капиталом и инвестициями General Invest Меружана Дадаляна в течение следующей недели курс доллара к рублю может достигнуть отметки 63 единицы за доллар, оставшись в пределах прогнозируемого диапазона от 63 до 65 рублей за доллар. Дадалян также отметил, что события в Саудовской Аравии не повлияют серьезным образом на кур российской валюты. Она будет оставаться в рамках, характерных для развивающихся рынков. Это обусловлено тем, что после резкого скачка произошла стабилизация цены барреля.

По мнению главного аналитика «БКС Премьер» Антона Покатовича, диапазоном рубля в течение ближайших дней станет коридор от 63,3 до 65 за доллар. Следующая неделя, как он уверен, станет для российской валюты временам поддержки за счет налогового периода (это около 2 триллионов рублей) и ростом цен на нефть из-за развития событий на Ближнем Востоке.

Ставка ФРС и ключевая ставка ЦБ

Однако Меружан Дадалян считает, что действие налогового периода совсем незначительно (максимум – 1%) повлияет на рубль. Поддержку ему оказывают удачно проводимые аукционы Минфина и ОФЗ. Однако последние размещения ОФЗ характеризовались пониженным, по сравнению с предыдущими месяцами, спросом. Что касается снижения ставки ФРС до 1,75 – 2% (на 0,25%) то это было ожидаемо, и развивающиеся рынки снижение уже отыграли. Дальнейшее их движение окажется в зависимости от ФРС и мировых Центробанков. Российский ЦБ также снизил ставку, что не позволяет рублю продолжать укрепляться.

Интересно: Как решение ФРС США по процентной ставке отразится на курсе доллара и мировой экономике?

5 факторов, влияющих на курс рубля в ближайшем будущем

Антон Покатович напоминает об ожиданиях по ставке ФРС. Они могут стать причиной очередного понижения планки. При условии, что инвесторы будут предусматривать такое развитие событий, возможна заинтересованность в приобретении рисков.

Однако наибольшую тревогу у участников рынка вызывает возобновление в Соединенных Штатах программы QE. В сентябре на заседании Федеральный резерв всего лишь намекнул, что такие монетарные стимулы возможны. Однако повышения активности роста на рынке можно не ждать. Такое произойдет при запуске «печатного станка» в условиях, когда все остальные составляющие сохранятся. Возможно, до конца 2019 года будет еще одно снижение ставки ФРС. По крайней мере, пятеро членов комитета этого ждут. Российский Центробанк примет такое в качестве возможности для расширения маневра с ключевой ставкой, то есть до конца нынешнего года ее можно будет еще раз снизить. Но как снижение ключевой ставки влияет на рубль?

От чего зависит курс доллара к рублу? В декабре 2018 года на заседании российского Центробанка Покатович завил, что базовый прогноз предусматривает размер ключевой ставки на конец 2019 года в диапазоне от 6,75 до 7%. Но конъюнктура глобальных рынков и инфляционные процессы в России складываются так, что ставка может снизиться и до 6,5%. По этой причине, как считает Потапович, Министерство финансов может продолжать успешно размещать ОФЗ. Это косвенным образом поддержит рубль в течение ближайшей недели.

Можно напомнить о размещении Минфином в прошедшую среду инфляционных облигаций федерального займа серии 52002. Время их погашение – февраль 2028 года. Общая сумма – 5,349 миллиарда рублей. Спрос – 19,54 миллиарда. Размещены также ОФЗ серии 26225. Срок их погашения – май 2034 года. Сумма – 18,16 миллиарда рублей. Спрос – 18,6 миллиарда.

Торговые войны и большая политика

Давление на рынок оказывает и торговая война между США и КНР. При этом на рынке отразились и переговоры между этими странами, состоявшиеся в конце прошедшей недели. На начало октября намечен еще один раунд. Как подчеркнул Дадалян, торговые споры между Вашингтоном и Пекином продолжаются больше года. Разногласий много, но значения рынков близки к максимальным. Даже если страны договорятся, это повлияют на ситуацию только в краткосрочной перспективе.

Как считает Покатович, переговоры между Вашингтоном и Пекином участники рынка воспринимают как страховку от паники. Пока американцы и китайцы обсуждают ситуацию, на рынках ждут позитивного продвижения. Но, по мнению аналитика, о существенных изменениях в торговой войне в ближайшее время говорить не приходится.

На рынок оказывают влияние и политические события. Одно из них – отправка президентом США Дональдом Трампом в отставку «ястреба» Джона Болтона и назначение вместо него советником по национальной безопасности Роберта О’Брайена. Последний ранее выполнял роль спецпосланника, решая вопросы с освобождением заложником. Об его политических предпочтениях практически ничего не известно. О’Брайн – уже четвертый помощник Трампа по нацбезопасности. И это всего за неполных три года. Дадалян убежден, что он вполне может оказывать влияние на отношение США и России. Однако чего-то особо серьезного можно не ждать, поскольку американская политика в отношении РФ в значительной степени определяется Конгрессов и представительной бюрократией.

При этом следует помнить, что Трамп заявил, что решения он принимает самостоятельно, так что у его советников затруднений нет. Если это, в самом деле, так, то можно вести речь об усилении неопределенности во внешней политике. В том числе и в развитии событий на Ближнем Востоке. Ответственность за атаку на нефтяные объекты Саудовской Аравии взяли на себя йеменские повстанцы-хуситы. Но Вашингтон заявил, что в организации налета виноват Иран. При этом Трамп сделал заявление, что войны он не хочет, а вслед за этим сделал другое заявление о невозможности урегулирования ситуации мирными путями.

Впрочем, такие слова, как и сообщения в американских СМИ по поводу ударов по Ирану, разрабатывающихся в Пентагоне, можно назвать «артподготовкой» накануне обсуждения ближневосточных событий на Генеральной ассамблее ООН.

Последующие события в ближневосточном регионе не могут не вызывать тревогу, уверен Покатович. Обстановка там характеризуется стабильным напряжением. Военные столкновения сторонами не допускаются. Но риски существуют, и это поддерживает курс рубля. Но в случае, если военные столкновения начнутся, рынок окажется под серьезным давлением.

Давление на рубль со стороны экономики России

Давление на рубль оказывают и события внутри страны. Совсем недавно Минэкономразвития сообщило о замедлении роста ВВП в августе. Показатель тогда составил 1,6%. С января по август – это 1,1%. Базовый сценарий МЭР – 1,7% (в 2020 году – 1,7%). Надо напомнить и об ухудшенном прогнозе роста ВВП, сделанном ОАСР. Снижение может составить 0,5 процентных пункта. То есть, до 0,9% в нынешнем году и до 1,6 в 2020-ом. Центробанк также отметил, что темпы роста кредитования экономики снизились. С января по август показатель кредитования составил 3,5%, в августе – только 0,6%.

Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец предполагает, что в 2020 году рост ВВП составит 2,6%. Это существенно превысит показатель 2019 года (0,9%). Такой прогноз связывают, в том числе, с тем, что бюджетная и денежно-кредитная политика будут смягчаться, свою роль сыграет пенсионная реформа, значительный плюс обеспечит реализация национальных проектов.

Бюджетная политика РФ

Комментарии подобным суждениям дал начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Согласно его уточнениям, темпы роста экономики в нынешнем году замедлились из-за внутренних факторов (снижение потребительской и инвестиционной активности из-за повышения НДС). Сыграли свою роль и внешние факторы. Это замедление развития мировой экономики (в числе причин – торговые войны), что снизило спрос на российский экспорт. Это произошло и из-за ограничений добычи нефти в ОПЕК+. Если ситуация с торговым конфликтом будет усугубляться и угрозы рецессии в мировой экономике станут реальностью, меры, принятые Центробанком в ДКП не окажут стимулирующего воздействия на развитие российской экономики.

5 факторов, влияющих на курс рубля в ближайшем будущем

В такой ситуации главным станет бюджетная политика, в том числе реализация национальных проектов. Они стартовали в нынешнем году, но до сих пор это никак не отразилось на экономическом росте. Однако в периоде до 2024 года на реализацию нацпроектов должно быть выделено почти 26 триллионов рублей, примерно половина этой суммы будет выделена из федерального бюджета, почти 20% — из бюджетов регионов. Главное условие – выделенные суммы должны дойти до реальной экономики, а не осесть в банках. При последнем варианте просто увеличится профицит ликвидности в банковской системе. При этом главным источником такого станет бюджет. По этой причине Центробанку придется снижать ставку, чтобы обеспечить кредитование экономики, и одновременно увеличить объемы операции абсорбирования ликвидности из банков.

Надо подчеркнуть, что Кравченко говорил и о более пессимистичном прогнозе развития событий в нынешнем году. Так, рост ВВП в этом периоде эксперт оценивал в 0,8% (нижняя граница, прогнозируемая ЦБ). Что касается 2020 года, то итоговым показателем станет среднее между 1,7 – 1,8% (ожидания Центробанка). На самом деле из-за отсутствия внешних воздействий и эффективной бюджетной политики рост ВВП может оказаться у верхней границы прогноза ЦБ. В 2021 году – это 2-2,5%, в 2022 году – 2,5-3%.